Tout au long de l’année 2021, les observateurs s’accordaient sur le fait que le retrait progressif des chèques distribués par le gouvernement américain allait inciter un nombre important d’actifs à retourner travailler et ainsi résorber la pénurie de main d’œuvre. Il n’en a rien été. Effectivement, la distribution de ces chèques se tarit graduellement depuis juillet 2021, avec une accélération en septembre (7.5 millions de ménages ayant touché leur dernier chèque ce mois-là). Or, sur la mémé période, non seulement le nombre d’emplois non pourvus n’a pas baissé, mais il a même augmenté d’un million.
Des démissions en cascade
Il est intéressant de croiser ces données avec un autre phénomène qui émerge et que les Américains ont baptisé « The Great Resignation ». Si littéralement on peut le traduire par « La Grande Démission », il s’agit davantage d’une évolution de la hiérarchie des priorités pour un nombre grandissant de salariés. Les chiffres illustrent clairement cette tendance. Le taux mensuel de démission (volontaire) aux Etats-Unis vient d’atteindre un record historique, à près de 3%. Entre mai 2021 et septembre 2021, ce sont 20 millions de salariés américains qui ont changé d’employeurs, ce qui représente 14% de la force de travail locale. Enfin, la progression des salaires confirme que le rapport de force employés/employeurs s’inverse. En novembre 2021, le salaire moyen ressortait en hausse de 4.8% sur un an, soit plus du double du niveau normalisé d’avant crise. Sur deux ans, la progression avoisine les 10%. Nous sommes donc face à une combinaison historique : des salaires solidement ancrés sur une tendance haussière, un niveau de postes vacants record et une « versatilité » des employés parfaitement inconnue jusqu’à présent. Une large partie des éléments qui ont abouti à cette situation sont de nature structurelle selon nous, à commencer par l’ubérisation de l’économie et l’arrivée sur le marché de l’emploi des milléniaux. A cela on pourrait ajouter une autre dynamique séculaire, à savoir l’accélération du recul de la population en âge de travailler, accentuant le déficit de main d’œuvre.
Un changement de paradigme majeur
Ce basculement du rapport de forces entre fournisseurs et demandeurs d’emplois est un changement de paradigme majeur. Les équilibres qui ont pu structurer le marché de l’emploi depuis trente ans sont profondément remis en question. Il induit deux grands défis stratégiques pour les entreprises : un accès plus concurrentiel aux « talents » et une plus grande difficulté à fidéliser ces mêmes talents dans la société. Si la nature de ces problèmes n’est pas nouvelle, son ampleur est parfaitement inédite. Les salariés, ou plus conceptuellement « le capital humain », sont la pierre angulaire du succès de toute entreprise. Ce sont eux qui déterminent la qualité des biens et services produits, la vitesse d’adaptation, la capacité d’innovation et donc le potentiel de croissance de l’entreprise.
Une thématique naissante offrant de belles perspectives de croissance
Dans un contexte de marché du travail tendu à tous les niveaux - emplois non pourvus, salaires en hausses, augmentation du turnover des collaborateurs - les entreprises sont dans l’obligation de protéger et sécuriser leur « capital humain ». Leur principal atout pour répondre à ce défi réside dans leur attractivité sur le marché du travail et en tant qu’employeur. A la lumière de tendances que nous constatons, cet élément devient un avantage concurrentiel décisif. C’est pourquoi nous estimons que les décisions d’investissement doivent aujourd’hui davantage intégrer la politique de ressources humaines de l’émetteur. L’attractivité d’une entreprise sur le marché de l’emploi devient un facteur clé de succès au même titre que peuvent l’être un brevet, une marque ou un avantage technologique. Cet avantage compétitif est aujourd’hui encore mal appréhendé par le marché, créant ainsi de belles opportunités pour les investisseurs intégrant cette dimension dans leur prise de décision. Une autre conséquence financière de ce durcissement du marché de l’emploi concerne les dépenses (ou plutôt les « investissements ») que les employeurs vont devoir effectuer pour fidéliser leurs salariés. Cela concerne une large palette de solutions : mesures améliorant les conditions de travail, initiatives autour du bien-être du salarié, effort accru sur la formation, etc.
On peut donc sereinement anticiper une progression de la demande pour ce type de services dans les années à venir. Il s’agit d’une thématique naissante, structurelle, offrant de belle perspectives de croissance, qui ne semble pas être actuellement capturée par le marché.
